超长债周报：多空交织，超长债再度放量-20250721

证券研究报告 | 2025年07月21日 成交量：上周超长债交投相当活跃。和上上周相比，上周超长债交投活 跃度小幅上升。 超长债周报 多空交织，超长债再度放量 核心观点 固定收益周报 超长债复盘：本周债市高位震荡，消息面增量信息较多。一是 6 月和二 季度经济数据发布，6 月生产偏强但是内需偏弱；二是 6 月金融数据出 现积极变化，M2、社融及信贷增速都出现回升；三是资金面收敛，隔夜 利率上行较多；四是 6 月央行进行了 1.4 万亿买断式回购操作，净投放 2000 亿元；五是权益市场强势，上证指数站稳 3500 点，压制债市情绪。 成交方面，上周超长债交投活跃度小幅上升，交投相当活跃。利差方面， 上周超长债期限利差走阔，品种利差走阔。 超长债投资展望： 30 年国债：截至 7 月 18 日，30 年国债和 10 年国债利差为 22BP，处于 历史偏低水平。从国内经济数据来看，6 月经济依然展现出韧性，但是 内需偏弱。我们测算的 6 月国内 GDP 同比增速约 5.2%，较 5 月回升 0.1%， 仍高于全年经济增速目标值，但是 6 月社消和投资分项增速均明显下行。 通胀方面，6 月 CPI 为 0.1%，P ...