华泰证券今日早参-20250721
HTSC·2025-07-21 02:04
今日早参 2025 年 7 月 21 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 何康 策略首席研究员兼金融工程联席首席 研究员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 今日热点 宏观：反内卷政策升温，部分商品价格修复 上周港口数据保持较强活跃度，或显示关税豁免期前出口景气度较高。6 月 出口韧性带动工业生产回升，政府债+短贷推动社融增长，但投资及消费减 速。工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方 案即将出台，反内卷政策预期进一步升温，黑色/光伏产业链商品价格上涨。 风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落。 研报发布日期：2025-07-20 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 吴宛忆 SAC:S0570524090005 SFC:BVN199 常慧丽 SAC:S0570520110002 SFC:BJC906 王洺硕 SAC:S0570525070003 SFC:BUP051 宏观：海外增长维持韧性，关税对通胀部分传 ...