重启国债买卖基础再度夯实

[Table_Reporto] 2025 年 07 月 21 日 证券研究报告•固定收益定期报告 债券市场跟踪周报（7.14-7.18） 重启国债买卖基础再度夯实 核心观点 西南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杨杰峰 执业证号：S1250523060001 电话：18190773632 邮箱：yangjf@swsc.com.cn 联系人：叶昱宏 电话：18223492691 邮箱：yeyuh@swsc.com.cn 相关研究 请务必阅读正文后的重要声明部分 S 上周债券市场走势主要围绕资金面变化和股债"跷跷板"效应展开。周初，央 行净投放买断式逆回购熨平流动性波动的行为向市场传递了呵护信号，与此同 时，中央城市工作会议重点部署城市更新工作，进一步推动长端及超长端利率 下行。资金利率在上周大税期时段伴随着央行呵护整体呈现为逐渐宽松态势， 但权益市场持续走强、上证指数成功站稳 3500点推动投资者风险偏好回升， 导致长债下半周表现偏弱。相比之下，防御属性更加突出的短久期资产，如短 利率、短信用及同业存单等，上周整体表现相对更好。周五，央行发布《中国 人民银行关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》 ...