港股、海外周观察：宽松叙事下，全球普涨、补涨

证券研究报告·策略报告·策略点评 策略点评 20250721 宽松叙事下，全球普涨&补涨——港股&海 外周观察 港股处在震荡向上趋势中，恒指即将突破前高，下行有底。关注潜在增 配资金风偏，红利是共识，部分资金开始增配科技互联网权重股。 1、我们观察到部分国内资金正在考虑提高仓位，尤其是险资，增配共 识方向是红利股。除了金融，大家开始关注中报有分红潜力，且相对 便宜的红利股。 2、近两周部分资金已经开始阶段性增配互联网科技权重股，试探性抄 底。这能够继续为整个大盘上涨提供动力。 3、市场持续自下而上关注有业绩、相对低估且有景气度的板块，比如 创新药、消费电子等。 4、往后看，我们比市场担心海外风险上行，即美元资产继续上涨，或 会分流全球资金对中国资产的关注。相比上半年，全球投资者对美股 的上涨行情更为乐观，美股仍处在反弹趋势中，AI 科技叙事继续。投 资者开始聚焦有韧性的宏观经济基本面和企业盈利面。 ◼ 美股：在宏观基本面韧性持续及降息预期边际抬升背景下，美国芯片管 制松动进一步提振科技叙事，纳指领涨 1.51%，标普 500 跟涨 0.59%。 一是，美国经济韧性延续。一方面，美国 6 月零售销售环比超预期增 ...