资产配置全球跟踪2025年7月第3期：亚太权益领先，中债曲线牛陡

投资要点: 跨资产比较:权益表现领先,商品分化凸显。(1)资产表现:上周, o 权益资产普遍走强,尤其是亚太新兴市场和科技成长板块表现抢眼。 商品表现分化凸显。债券和汇率市场波动有限。风险偏好边际修复。 (2)相关性:A 股和港股、美股和日股间较强正相关,A 股和中国 国债较强负相关。A 股与沪金、美元、REITs 间弱负相关,A 股与 印股间弱正相关。与上上周相比,A 股和港股间正相关、美股与港 股间负相关程度边际上升。(3)相对价值:A 股相对国债的风险溢 价水平连续 7周下降,美股相对美债的风险溢价水平继续处于低位。 A 股相对商品的风险溢价水平略高于历史均值。金价相对铜价走弱; 亚太权益领先,中债曲线牛陡 -资产配置全球跟踪 2025年7月第3期 本报告导读: 上周(7/14-7/18),权益表现领先,尤其是亚太新兴和科技成长。A股风险溢价水平 连续 7周下降。商品分化凸显。金价相对铜价走弱;相对油价/银价走强。 | ન | 方奕(分析师) | | --- | --- | | પ | 021-38031658 | | P | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S088052012 ...