中报预披露的历年对比与景气指引

证券研究报告 | 策略研究 gszqdatemark 2025 07 22 年 月 日 投资策略 中报预披露的历年对比与景气指引 一、策略专题：中报预披露的历年对比与景气指引 1.1 中报前瞻及历年预披露情况对比 中报预披露阶段主要存在两点特征，一是重点聚焦于盈利特征，二是披露 率较低、后续修正幅度可能较大。 盈利特征的分析维度主要包括估算的业绩增速、业绩增减与增速升降个股 占比、超 wind 一致预期与股价高开的个股占比：基于目前披露情况进行 估算，全 A 非金融 2025 中报业绩增速为 13.2%，环比改善 8.9pct；业绩 增长的个股占比为 62.4%，超过 50%的中枢，增速改善的个股占比则为 50.3%，略超中枢；对比 wind 一致预期，全 A 非金融中 47.8%的个股有 所超越，而结合市场反应看，股价高开超 5%的个股占比为 2.4%。 对比历年中报预披露情况看，估算出的全 A 非金融业绩增速及其环比变动 情况往往与最终结果存在明显差别，甚至可能无法实现线性相关，如 2022~2024 年中报估算的全 A 非金融业绩增速连续两年同比提升，实际 结果却是先下降后企稳。相比之下，业绩增长与增速 ...