交银国际每日晨报-20250722

交银国际研究 每日晨报 2025 年 7 月 22 日 今日焦点 | 赛力斯 | | 601127 CH | | --- | --- | --- | | 问界引领高端化转型，盈利能力跃升；首予买 | | 评级: 买入 | | 入 | | | | 收盘价: 人民币 139.63 | 目标价: 人民币 175.00 | 潜在涨幅: +25.3% | | 陈庆 | angus.chan@bocomgroup.com | | 高端新能源市场国产化率稳步提升，问界品牌高端化调性基本确立，带 动赛力斯盈利能力向上。问界在华为深度赋能下快速完成品牌上探，M9 在 45-60 万元区间领先销量重塑高端 SUV 格局，M8 上市进一步巩固高 端布局。赛力斯单车售价与利润双提升，1Q25 毛利率高达 27.6%，大幅 领先行业。问界 M8 于今年 4 月上市，6 月销量约 2.1 万辆，我们预计 M8 稳态月销量在 1.5 万辆左右。 华为智驾领先行业，随着华为合作车企规模不断扩大，华为智驾有望领 先同行。问界深度合作华为，入股引望后有望加强华为属性和智能化水 平，继续维持行业领先优势。 盈利能力步入上行通道，首予买入。赛力斯正 ...