资金增配商业标的与港资地产股

证券研究报告 房地产 资金增配商业标的与港资地产股 华泰研究 2025 年 7 月 22 日│中国内地 动态点评 市场对地产股分歧加大，推荐关注核心城市资源充沛的房企 7 月 21 日，截至 25Q2 末的房地产板块持仓数据公布。二季度申万房地产 指数以震荡为主，公募基金地产股持仓市值与比例均下降，北上资金地产持 仓比例小幅上升。当前市场尚在筑底企稳中，我们更看好以一线城市为代表 的核心城市复苏节奏，继续推荐具备"好信用、好城市、好产品"逻辑的地 产开发商，分红与业绩稳健的头部物管公司，以及受益于香港资产重估逻辑 的港股高股息 REITs。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、城建发展、滨 江集团、新城控股、招商蛇口；2）港股开发：华润置地、中国海外发展、 建发国际集团、绿城中国、越秀地产；3）物管公司：华润万象生活、绿城 服务、中海物业、招商积余、保利物业；4）港股 REIT：领展房产基金。 25Q2 公募基金地产股持仓市值回落，持仓比例创出新低 根据 Wind 的数据，25Q2 房地产板块的基金持仓总市值为 484 亿元，环比 下降 12%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重为 0.67%，环比下降 0.1 ...