农林牧渔行业2025年中期投资策略：把握修复主线，关注底部机会

农林牧渔行业2025年中期投资策略 把握修复主线，关注底部机会 西南证券研究院 农林牧渔研究团队 2025年7月 核心观点 养殖板块：政策调控力度加大，供需格局向好。发改委等部门近期密集出台生猪产能调控措施，包 括限制头部企业增加能繁母猪存栏、强制降重（出栏体重要求降至120公斤）和抑制二次育肥等， 这些举措已初显成效。预计产能优化政策将进一步加码（如扩大监管范围、加强环保督查），助力 提升CPI目标和行业猪价中枢。重点关注企业盈利能力与成本控制能力。推荐牧原股份（002714）、 温氏股份（300498）、立华股份（300761）、华统股份（002840）。 风险提示：养殖端突发疫情，消费需求不及预期等。 核心观点 肉牛行业：供给深度出清孕育大周期。国内肉牛养殖高度分散（90%以上养殖户规模不足10头）， 类似2019年前的生猪行业，在长期深度亏损下产能超调风险显著。2024年牛肉价格已跌到近5年最 低，活牛价格更是跌到近10年的最低水平。2024 年 11月单头亏损达1600元以上， 已连续8个月亏 损超千元，导致行业加速淘汰母牛和减少补栏 。母牛PSY仅1（远低于能繁母猪的PSY 30），预计 2025 ...