行情短期调整不改长期向好逻辑

证券研究报告 2025年07月22日 行业报告： 行业深度研究 行情短期调整不改长期向好逻辑 作者： 分析师 刘杰 SAC执业证书编号：S1110523110002 联系人 曹旭冉 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 银行 摘要 2 7月11日以来银行股价明显回调，截止7月18日银行指数累计下跌3.41%，股价回调或主要受以下三项因素影响： • 前期涨势较强后的阶段性调整。7月11日，银行市净率达到0.74x，为近三年历史最高点位，部分资金获利了结动力较强。 • 套利资金"分红即走"策略加大短期抛压。7月迎来上市银行分红高峰期，部分投资者或存在"分红前买入、登记日后卖出"的短期套利行 为，多只银行股分红期重叠进一步加剧短期抛压。此外，分红后除权除息也导致股价出现技术性下跌。 • 近期部分银行股东高位减持可能对市场情绪有一定影响。杭州银行、齐鲁银行近期皆发布股东减持公告，我们认为这是险资锁定收益的阶 段性调仓，在政策引导和经营诉求不改下，险资可能不会"轻易离场"。 本轮回调后，我们认为银行股估值长期修复向好趋势依然不变，具体原因如下： ➢ 2 ...