利率周记（7月第3周）：历史上债市横盘如何破局？

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 固收周报 历史上债市横盘如何破局？ ——利率周记（7 月第 3 周） 报告日期： 2025-07-22 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 分析师：洪子彦 执业证书号：S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 历史上的破局以及一个微观视角 本轮债市横盘时间长、利率水平低、波动率创历史新低。今年 4 月-7 月，10 年国债到期收益率在 1.60%-1.70%区间震荡，上下限差距不过 10bp，以 20 天 移动标准差来看，7 月 8 日国债波动率达到过去 5 年最低，本轮债市的波动相 对小，波段交易难做，同时利率水平也逼近前低。 历史上债市都是如何突破横盘的？我们梳理了 2019 年至今 12 轮债市横盘的 情况，其中 7 次后续利率突破向下，5 次向上，震荡市持续时间都在 1 个月左 右，如果债 ...