哔哩哔哩（BILI）：2Q25业绩前瞻：AI强化广告基建能力，关注储备游戏释放进展

2025 年 7 月 22 日 公司研究 AI 强化广告基建能力，关注储备游戏释放进展 ——哔哩哔哩（BILI.O）2Q25 业绩前瞻 要点 2Q25 业绩前瞻：1）我们预计公司 2Q25 营收为 73.3 亿元人民币（yoy+19.7%）， 分业务来看，预计游戏\VAS\广告\电商四大业务收入分别为 16.1 亿元 （yoy+60%）、28.2 亿元（yoy+10%）、24.2 亿元（yoy+19%）、4.8 亿元（yoy-8%）。 2）我们预计 2Q25 实现毛利润 26.8 亿元，对应毛利率 36.5%；预计实现经调整 净利润 5.5 亿元，对应经调整净利润率 7.5%。 2025 年 7 月 11 日，公司召开投资者日，要点如下： 游戏业务更新：1）碧蓝航线：迎来第八周年庆典，25 年 Q3 将上线 3D 岛屿系 统，提升沉浸感，预计将拉动活跃用户与商业化增长。2）FGO：2024 年收入逆 势增长 31%，创近年新高。25Q3 将上线高营收预期卡池，并举办大型嘉年华。 3）三谋：周年庆 DAU 达到 25 年新高，布局 PC 端与小程序版本；26 年计划上 线 Steam 与网页版，迈向多平台、重度 ...