信用债周报：成交金额继续下降，信用利差整体收窄-20250722

固定收益周报 成交金额继续下降，信用利差整体收窄 ――信用债周报 分析师：李济安 SAC NO：S1150522060001 2025 年 7 月 22 日 核心观点： 本期（7 月 14 日至 7 月 20 日）交易商协会公布的发行指导利率有所分 化，表现为高等级整体上行，中低等级整体下行态势，整体变化幅度为-5 BP 至 3 BP。本期信用债发行规模环比微降，其中，公司债、定向工具发行金额 减少，企业债、中期票据、短期融资券发行金额增加；信用债净融资额环比 减少，企业债、定向工具净融资额增加，公司债、中期票据、短期融资券净 融资额减少，企业债、定向工具、短期融资券净融资额为负，公司债、中期 票据净融资额为正。二级市场方面，本期信用债成交金额继续环比下降，各 品种成交金额均减少。收益率方面，本期信用债收益率整体下行。信用利差 方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差整体收窄。分位数来看，各等 级基本处于历史低位，部分 AAA 级 5 年期品种信用利差处于 7%左右分位， 仍有少量压缩空间。绝对收益角度来看，供给不足和相对旺盛的配置需求对 信用债走强形成持续支撑，尽管多空因素影响下震荡调整难以避免，但长远 来 ...