超产整治扰动再现，煤焦维持强势运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 黑色金属 | 日报 2025 年 7 月 22 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 超产整治扰动再现，煤焦维持强势运行 核心观点 焦炭：市场再传煤矿超产整治，焦煤供应收缩预期升温，带动焦炭期货大 幅走强。7 月 21 日，焦企因亏损开启焦炭现货第二轮提涨，期货市场带动 现货氛围好转。另外，近日我国投资 1.2 万亿的雅鲁藏布江超级水电项目 开工，将长期拉动国内水泥、钢材终端需求，叠加反内卷题材持续发酵， 焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行。 焦煤：自 7 月中央财经委员会第六次会议和习近平山西考察以后，7 月 22 日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的消息，核查范围覆盖山 西、内蒙、陕西、新疆等国内煤炭主产区。若该传闻为真，则将是煤炭行 业在本轮反内卷整治的第一个重磅事件，将切实扭转焦煤后续供应格局。 此外，我国投资 1.2 万亿的雅鲁藏布江超级水电项目开工，也将拉动国内 水泥、钢材的长期需求。综上，随着利多因素不断叠加，市场乐观情绪升 温，驱动焦煤主力合约大幅上行，建议维持偏多思路，关注后续国内外政 策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） ...