投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 今日沪镍上午回落，下午反弹，持仓量持续上升。内外宏观利好 推升有色板块，镍价跟随上行。而镍本身在有色中长期基本面偏弱， 近期上游港口库存持续上升，矿端趋于宽松，对镍价的支撑减弱。技 术上，镍价增仓突破 7 月初高点，上行动能较强，预计维持强势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 有色金属 | 日报 2025 年 7 月 22 日 有色日报 专业研究·创造价值 有色普涨 核心观点 沪铜 今日铜主力期价围绕 7.97 万一线震荡，沪铜持仓量小幅下降。宏 观层面，美元指数回落，利好铜价，内外宏观利好共振下，商品普 涨。产业层面，随着国内宏观预期向好，产业预期 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 钢材&铁矿石 | 日报 2025 年 7 月 22 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 乐观预期主导，钢矿强势上行 核心观点 螺纹钢：主力期价强势上行，录得 3.12%日涨幅，量增仓缩。现阶段， 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价仍易承压，但当前产业矛盾不 大，而政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑， 钢价延续震荡上行态势，关注政策变化情况。 热轧卷板：主力期价强势上行，录得 2.84%日涨幅，量增仓缩。目前来 看，热卷供应收缩，而需求韧性尚可，基本面有所改善，库存再度去 化，同时政策利好预期发酵与原料强势带来成本支撑，利多因素支撑下 热卷价格延续震荡偏强运行态势，需提防外需隐忧风险发酵。 铁矿石：主力期价强势上行，录得 2.49%日涨幅，量增仓缩。现阶 段，供弱需增局面下矿石基本面表现良好，且市场乐观情绪未退，继续 支撑矿价偏强运行，但其估值已升至高位，上行谨慎乐观，关注成材表 现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：057 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 黑色金属 | 日报 2025 年 7 月 22 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 超产整治扰动再现，煤焦维持强势运行 核心观点 焦炭：市场再传煤矿超产整治，焦煤供应收缩预期升温，带动焦炭期货大 幅走强。7 月 21 日，焦企因亏损开启焦炭现货第二轮提涨，期货市场带动 现货氛围好转。另外，近日我国投资 1.2 万亿的雅鲁藏布江超级水电项目 开工，将长期拉动国内水泥、钢材终端需求，叠加反内卷题材持续发酵， 焦炭市场氛围整体乐观，主力合约维持强势运行。 焦煤：自 7 月中央财经委员会第六次会议和习近平山西考察以后，7 月 22 日市场传出煤矿生产情况核查、整改超产煤矿的消息，核查范围覆盖山 西、内蒙、陕西、新疆等国内煤炭主产区。若该传闻为真，则将是煤炭行 业在本轮反内卷整治的第一个重磅事件，将切实扭转焦煤后续供应格局。 此外，我国投资 1.2 万亿的雅鲁藏布江超级水电项目开工，也将拉动国内 水泥、钢材的长期需求。综上，随着利多因素不断叠加，市场乐观情绪升 温，驱动焦煤主力合约大幅上行，建议维持偏多思路，关注后续国内外政 策动态。 （仅供参考，不构成任何投资建议） ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2025 年 7 月 22 日 金融期权 专业研究·创造价值 股市成交放量，股指震荡上涨 核心观点 今日各股指均震荡小幅上涨。沪深京三市成交额 19286 亿元，较上日 放量 2015 亿元。目前股市成交量能处于较高水平，这说明投资者市场风险 偏好相对积极。近期股指的反弹驱动主要来自政策利好预期。反内卷政策有 助于提振光伏、新能源汽车、资源类周期股等相关产业的利润率水平。雅下 超级水电项目的正式开工，提振了基建类股票的投资者风险偏好。不过 6 月 下旬以来，部分股票已经实现较大涨幅度，后市资金面可能发生轮动，这可 能会导致股指的上行动能有所放缓，需要关注政治局会议在政策面的表述 情况。总的来说，短期内股指震荡偏强运行。 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到中长期股指向上的可能性较 大，可以继续持有牛市价差或比例价差温和看多。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 晨会纪要 宝城期货甲醇早报-2025-07-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 煤炭期价上涨，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：国内甲醇产能持续释放，内部供应压力有增无减。叠加海外船货不断到港，外部供应预 期逐渐增大，港口迎来累库周期，而下游需求则步入淡季，供需结构趋于宽松。在经历前期大幅回 调以后，利空情绪得到释 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货橡胶早报-2025-07-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：随着前期利空预期逐渐消化以后，沪胶期价转入震荡回升趋势中。据气象 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 晨会纪要 宝城期货原油早报-2025-07-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，原油震荡企稳 | 备注： 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：在经历前期大幅回落以后，油市多头信心再度增强，地缘溢价有所反弹。虽然近期 OPEC 和非 OPEC 产油国中的 8 个主要产油国决定 8 月增产 54.8 万桶/日，超出市场预期。不过随着 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2025 年 7 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2509 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 偏多思路 | 市场氛围乐观，焦煤持续上行 | | 焦炭 | 2509 | 上涨 | 上涨 | 上涨 | 偏多思路 | 需求预期回暖，焦炭强势运行 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 3 请务必阅读文末免责条款 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：上涨 中期观点：上涨 参 ...

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2509 | 上涨 | 震荡 偏强 | 震荡 偏强 | 关注 MA5 一线支撑 | 需求韧性强劲，矿价偏强运行 | 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2025 年 7 月 22 日） ◼ 品种观点参考 观点参考 公司地址：浙江省杭州市求是路 8 号公元大厦南裙 1-5 楼。 咨询热线：400 618 1199 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 市场情绪偏暖，矿价强势上行，且铁矿石基本面相对良好，淡季钢厂复产积极，矿石终端消耗再 度回升，且增幅尚可，而目前钢厂盈利状况表现良好，矿石需求韧性较强，继续给予 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货国债期货早报（2025 年 7 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 震荡 | 货币政策环境偏向宽松，但短期 降息可能性不高 | 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 核心逻辑：昨日国债期货均震荡回调，其中 30 年期国债期货跌幅居前。目前国内宏观经济预期偏向 积极，上半年经济数据表现韧性，下半年稳增长压力有所减弱， ...