投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：陈栋 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0251793 投资咨询证号：Z0001617 电话：0571-87006873 邮箱：chendong@bcqhgs.com 2026 年 3 月 25 日 橡胶甲醇原油 作者声明 本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货 投资咨询资格证书，本人承诺 以勤勉的职业态度，独立、客 观地出具本报告。本报告清晰 准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或 间接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 11615 专业研究·创造价值 地缘风险降温 能化展开调整 核心观点 橡胶：本周三国内沪胶期货 2605 合约呈现缩量减仓，震荡偏强， 小幅收涨的走势。收盘时期价收涨 1.42%至 16430 元/吨。5-9 月差贴 水幅度扩大至 45 元/吨。随着新一轮割胶期临近，沪胶供应预期增强， 预计后市沪胶期货或维持震荡偏弱的走势。 宝城期货金融研究所 甲醇：本周三国内甲醇期货 2605 合约呈现缩量减仓，震荡偏弱， 大幅收低的走势 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 钢材&铁矿石 | 日报 2026 年 3 月 25 日 钢材&铁矿石日报 专业研究·创造价值 利多因素趋弱，钢矿震荡回落 热轧卷板：主力期价震荡运行，录得 0.24%日跌幅，量增仓缩。目前来 看，供需双增局面下热卷基本面边际改善，叠加成本存有支撑，热卷价 格高位震荡，但需求存有隐忧，高库存局面后续走势需谨慎看待，关注 需求表现情况。 铁矿石：主力期价转弱下行，录得 1.83%日跌幅，量增仓缩。现阶 段，利多因素开始趋弱，矿市运行逻辑逐步回归产业端，而供需双增局 面下矿石基本面表现弱稳，高估值矿价再度承压偏弱运行，关注钢 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 金融期权 | 日报 2026 年 3 月 25 日 金融期权 专业研究·创造价值 地缘风险降温，股指震荡收涨 核心观点 今日各股指均震荡收涨。消息面，地时间 3 月 24 日，美国政府通过巴 基斯坦向伊朗提出一份包含 15 项条件的结束冲突方案。这意味着中东地缘 风险有所降温，冲突双方展现出接触谈判的意愿，不过双方给出的条件差异 显著，最终结果仍然存在极高不确定性。市场后续重点关注霍尔木兹海峡的 通航情况，恢复通航有助于缓解全球能源供给危机，降低宏观衰退风险，进 而提振股市风险偏好。中长期来看，国内政策面持续利好经济基本面，宏观 经济具有较强韧性，一方面托底经济总需求，另一方面结构性支持扩大内 需、科技创新等，股指中长期支撑力量仍存。考虑到目前股市成交金额未明 显放大，市场资金行为仍偏谨慎，这是因为短期内中东地缘风险有所降温， 但是后续不确定性仍较高。总的来说，预计短期内股指以区间震荡为主。 期权方面，持仓量 PCR 快速走低，期权平值隐含波动率快速上升，反 映出目前市场恐慌情绪较强。由于股指支撑力量仍存，可以牛市价差或备兑 增强的思路应对。 ...

| 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IH2606 | 震荡 | 震荡 | 偏弱 | 区间震荡 | 政策持续利好 VS 中东地缘危机 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2026 年 3 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：区间震荡 核心逻辑：昨日各股指均震荡大幅反弹。美伊局势反复搅动市场，国际油价下跌，股市全面反弹。短 期内美以伊冲突仍是全球资产的主要定价锚，在局势明朗前，股市高波动状态或将延续。一旦 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货螺纹钢早报（2026 年 3 月 25 日） 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA10 一线支撑 | 基本面弱稳运行，钢价延续震荡 | 姓名：涂伟华 ◼ 行情驱动逻辑 螺纹钢供需格局弱稳运行，建筑钢厂生产积极，螺纹钢产量持续回升并至年内高位，且库存去 化有限，供应压力有所增加。与此同时，螺纹钢需求迎来改善，周度表需低位持续回升，而高频每 日成交表现一般，且下游行业并未实质性改变，需求季节性改善空间受限。总之， ...

期货研究报告 宝城期货国债期货早报（2026 年 3 月 25 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TL2606 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 震荡整理 | 短期内全面降息的可能性较低 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：TL、T、TF、TS 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日国债期货延续震荡整理。中东地缘危机反复，持续扰动市场情绪。由于我国通胀数据 偏弱，内需有效需求不足的问题仍存，为了稳定经济增长以及促进物价合理回升，未来 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 期货研究报告 晨会纪要 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 宝城期货原油早报-2026-03-25 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 原油 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 地缘风险降温，原油震荡偏弱 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 偏强 | 中期 偏强 | 日内 偏弱 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货橡胶早报-2026-03-25 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡偏弱 | 偏空氛围占优，沪胶震荡偏弱 | | 合成胶 | 2605 | 震荡 偏强 | 震荡 偏强 | 震荡 偏弱 | 震荡偏弱 | 地缘风险降温，合成胶震荡偏弱 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期美国一方面抽调其他地区美军部队赶赴中东， ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货铁矿石早报（2026 年 3 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 偏强 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线支撑 | 利多因素未退，矿价高位运行 | 说明： 期货研究报告 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局变化不大，钢厂复产带来矿石需求改善，但钢厂盈利状况不佳，且钢市产业矛盾 待解，后续增量空间受限，利好效应有限。与此同时，国内港口到货低位回升，而矿商发运持续增加， 按船期推算后续到货延续趋稳，但内矿供应持续增加，预计矿石供应延续稳中有升态势。 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2026-03-25 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 甲醇 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏弱 | 地缘风险降温，甲醇震荡偏弱 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 短期 偏强 | 中期 偏强 | 日内 偏弱 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡偏强 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：近期美国一方面抽调其他地区美军部队赶赴中东，另一方面，特朗普向外界释放与伊朗 和谈的信号，有意停火一个月以与伊朗讨论 15 点协议，试图缓和金融市场紧张情绪，提振风险偏好。 短期来看，特朗普释放和谈信号，但被伊朗辟谣，美国或实 ...