PVC：反弹难持续

商 品 研 究 2025 年 7 月 23 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 PVC 基本面数据 09合约期货价格 华东现货价格 基差 9-1月差 5260 5080 -180 -114 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【现货消息】 国内 PVC 市场价格持续上涨，受黑色产业政策担忧供应减量预期，相关产业板块盘中价格午后明显上 涨，带动盘面价格走高；然现货基本面供需矛盾持续，导致市场成交维持平淡，短期政策气氛预期持续推动 盘面市场，现货成交情绪抵触，市场华东电石法五型现汇库提价格预期在 5000-5150 元/吨区间波动。 【市场状况分析】 宏观端反内卷情绪较强，尤其涉及石化化工行业老旧装置摸底评估。考虑到 PVC 装置大多有持续维护 升级改造，此轮影响或相对有限。近期焦煤等品种走势偏强，而 PVC 空头集中，空头离场引发踩踏，导致 市场走势偏强，但基本面角度看反弹难持续。 基本面看，当前西北氯碱一体化装置仍有利润。下半年看，供应端减产驱动不足，PVC 高产量，高库存 的结构难以缓解，因此市场后期仍会做空氯碱利润。总之，短期国内宏 ...