全球资产配置热点聚焦系列之三十一：2023和2024年夏天风险资产动荡复盘

大 类 资 产 配 置 证 券 研 究 报 告 证券分析师 金倩婧 A0230513070004 jinqj@swsresearch.com 冯晓宇 A0230521080005 fengxy2@swsresearch.com 林遵东 A0230524100005 linzd@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 涂锦文 A0230525070006 tujw@swsresearch.com 联系人 冯晓宇 (8621)23297818× fengxy2@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 相关研究 - ⚫ 经历了二季度的风险偏好改善，全球股市快速反弹，美股、德股均创下历史新高。进入三季度，目前风险资产的情绪和估值 均处于高位，市场关注是否会重蹈过去 2 年夏天的覆辙，出现显著回撤。除了美元外，当前美股估值较过去 2 年同期更高， 美债利率水平与过去 2 年同期水平接近，我们回顾了过去 2023 年和 2024 年风险资产回调的过程，并且梳理了 2025 年夏天 ...