低利率时代系列（七）：从国际到本土：物价低迷应对策略及中国趋势分析

证券研究报告·固定收益·固收深度报告 固收深度报告 20250723 从国际到本土：物价低迷应对策略及中国趋 势分析—低利率时代系列（七） [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 2025 年上半年，我国 CPI 当月同比均值为-0.1%，PPI 当月同比均 值为-2.8%，分别较 2024 年下行 0.3 和 0.6 个百分点。在央行货币 政策委员会 2025 年第二季度例会中，也提出"我国经济仍面临国 内需求不足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战"。 虽然当前我国并未陷入"通缩"的困境，但在低利率和低物价的时 代，分析海外经济体应对"通缩"时的应对举措仍然有其意义和价 值，我们将从"通缩"的表现形式和成因展开，并结合实际案例对 2025 年下半年的物价形势进行展望。 观点 ◼ 2025 年下半年中国物价展望： 2025 年 07 月 23 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn ◼ "通缩" 的表现形式及成因："通缩" 是货币供应量持续下降、物 价持续下行且经济衰退的现象，表现为价格普 ...