信达生物（01801）：二代IO重磅潜力凸显，全球化Biopharma扬帆起航报

2025 年 07 月 23 日 信达生物(01801.HK) 二 代 IO 重 磅 潜 力 凸 显 ， 全 球 化 未来核心关注点：多个驱动公司从中国 Biopharma 向全球化 Biopharma 转型的关键要素正逐步兑现。公司正处于从中国 Biopharma 向全球化 Biopharma 转型的关键阶段，其中：PD-1/IL- 2α双抗 IBI363 的海外授权有望奠定转型基础，而 2027 年产品 销售收入 200 亿元指引的完成有望巩固国内市场基本盘，此外新 一代 IO+ADC 布局、自免&代谢领域早研 FIC 产品未来有望成为下 一个海外市场突破点。 投资建议：考虑到已上市产品及在研产品的放量趋势，我们预 计公司 2025-2027 年营业收入分别为 119.0 亿元、157.5 亿元、 204.0 亿元，净利润分别为 7.0 亿元、18.4 亿元、29.2 亿元。我 们采取 DCF 估值方法得到的公司价值约为 1687 亿元，对应 1846 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 公司深度分析 | | 证券研究报告 | | | --- | --- | --- | | ...