固收专题：市场预期差修正，股债配置有望切换-250723-去水印

线开源证券 固收专题 2025年07月23日 市场预期差修正,股债配置有望切换 我们认为. 2025年下半年经济或不会类似于 2016-2017年的明显回升,比如,地 产增速和 PPI同比的明显回升。 固定收益研究团队 固收专题 | 陈曦（分析师） | 刘伟(分析师) | | --- | --- | | chenxi2@kysec.cn | liuwei1@kysec.cn | | 证书编号：S0790521100002 | 证书编号:S0790524070008 | ● 2025年下半年经济周期处于上行期 我们认为. 2024年9月政治局会议的召开和 2024年11月化债方案的确定,经 济或开启了企稳回升的过程,当前或类似于 2016年-2017年,处于 L型下半场。 (1)地方化债方案推动经济回升。地方政府隐性债务整治,大约5年一次,比 如. 2014年、2018年、2024年,期间经济增速有所回落,但债务整治结束之后, 经济普遍会出现回升,比如,2016-2017年、2019-2020年。2024年11月地方化 债方案出台,或推动经济持续回升。 (2) 政策消化基本完成推动经济回升。2021年-2024 ...