钨行业点评报告：雅江水电叠加战略价值重估，钨精矿价格屡创新高

2025 年 7 月 23 日 行业研究 雅江水电叠加战略价值重估，钨精矿价格屡创新高 ——钨行业点评报告 要点 事件：根据 Wind 数据， 2025 年 7 月 21 日，江西钨精矿(65%)的价格达到了历 史新高的 18.25 万元/吨，自 2025 年 5 月 13 日以来，钨精矿价格屡创历史新高。 雅江水电项目拉动盾构用钨金属需求。7 月 19 日雅江下游水电工程正式宣布开 工，其总投资约为 1.2 万亿元，是三峡水电站的 6 倍。参考三峡水电工程，需要 TBM、盾构机等隧道掘进设备实现，而 TBM、盾构机中使用大量钨金属。2024 年硬质合金占钨总需求量约 59%，而矿用工具合金以及耐磨工具合金占硬质合 金总需求约 45%，因此矿用工具合金以及耐磨工具合金用钨大约占钨总需求的 26.33%，我们预计此次雅江下游水电工程将显著拉动这一部分的钨需求。 钨未来需求有望实现多点开花。展望钨金属的未来需求情况，有数个非常具有潜 力的增长点。光伏钨丝：相较于传统高碳钢丝，钨丝的细径化潜力大，能够有效 降低硅片损耗，满足大尺寸、薄片化硅片切割要求；军工用钨：国防科工局最新 数据显示，2025 年 7 月军工材料 ...