232对铜影响分析（一）：美国铜行业现状

有色金属研发报告 铜专题报告 2025 年 7 月 23 日 美国铜产业的核心矛盾在于冶炼产能不足而非资源短缺，这导 致其形成"原料出口-成品进口"的贸易格局。受 232 关税政策的影 响，2025 年 1-7 月美国进口精炼铜或超 100 万吨，年内即便停止 进口，仍能保持正常供应。预计下半年出口到美国精炼铜将大幅减 少，非美地区精炼铜供应有望增加，不过考虑到之前市场持续处于 back 结构，全产业链精炼铜库存较低，中下游企业存在补库需求， 整体累库速度或不及预期。明年不论关税是否豁免，美国的精炼铜 进口都将恢复到正常水平，若铜材企业回流，美国将增加精炼铜的 进口量替代进口铜材。 232 对铜影响分析（一）：美国铜行业现状 第一部分 摘要 7 月 9 日特朗普宣布对铜加征 50%的关税，7 月 10 日又在社 交媒体发文表示 232 关税将于 8 月 1 日落地，但目前为止具体细则 尚不明确，如征收范围是否包括铜材及铜制品，主要进口来源国如 智利、加拿大等国是否有豁免。特朗普对铜加征 232 关税的主要目 的是降低对外依赖度，推动制造业回流。本次专题通过详细拆分美 国铜产业结构、贸易流向，借鉴铝 232 关 ...