煤炭与原油的强弱有别，下游化??势分化

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-07-24 煤炭与原油的强弱有别，下游化⼯⾛势 分化 国内外金融市场的关注点各异，造成了原油和煤炭价格的差异。国内 当前煤炭市场仍受到安全检查的影响，煤炭供应在9月大阅兵前可能都不 大会有大的增量，这导致煤化工价格整体延续强势。海外市场则重点关注 到美国与全球各个国家的贸易谈判，美国近日与日本、菲律宾达成了协 议，欧美的贸易谈判结果以及下周美国与中国的谈判是影响金融市场的重 要事件。原油库存分布的不均衡是油价走势不流畅的关键因素，本周原油 和成品油的库存能否有效累积将对油价有指向意义。 板块逻辑： 鉴于煤炭和原油走势的强弱预期，煤化工将在未来一段时间持续强于 油化工。煤化工中率先进入景气周期的甲醇首当其冲，其次是低库存的乙 二醇，PVC的煤制比例也高达80%，期价亦有支撑；PP的24%来自煤制，PE 的23%来自煤制，如果煤炭持续攀升，聚烯烃也会收到些许提振。即使是 油化工也受到了稳增长的提振，聚酯最大的产品涤丝产销22日达到了70 0%，23日仍能有七八成产销率。化工品可能近期仍将震荡。 原油：高位承压运行，关注地缘扰 ...