“反内卷”如何影响信贷脉冲？

虽然当下"反内卷"和十年前供给侧改革（2015-2017 年）存在宏观 背景、行业侧重、政策意图等诸多维度的差异，但是执行过程均会映射 到银行信贷管理上，从而影响信贷增速以及资产质量。我们因此分析供 给侧改革这一大型历史实验对信贷影响的有限数据，获取拼图，此为锚 定，调整差异，以期分析当下反内卷的信贷后果。 主要结论如下： 投资建议：建议关注厦门银行、重庆银行、渝农商行、上海银行、沪农 商行等，以及国有大行。 风险提示：宏观经济不及预期，信用风险恶化、监管政策改变等。 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2024/7 2024/10 2025/1 2025/4 银行 沪深300 | [Table_Trend] 涨跌幅（%） | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对收益 | 1% | 10% | 31% | | 相对收益 | -7% | 1% | 14% | | [Table_Market] 行业数据 | | | --- | --- | | 成分股数量（只） | 42 | | 总市值（ ...