2025年二季度煤炭债复盘：平稳接续，久期继续拉升

煤炭 2025 年二季度煤炭债复盘 同步大市-A(维持) 平稳接续，久期继续拉升 【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评 6 月："反内卷"改变政策方向，夏季煤价 反弹 2025.7.17 【山证煤炭】盈利能力尚可，红利价值 仍有交易空间-【山证煤炭】煤炭行业 2024 年 报 及 2025 年 一 季 报 综 述 ： 2025.7.5 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 首选股票 评级 二季度煤价淡季特征，关注久期控制。二季度煤炭市场淡季特 征明显，行业盈利能力继续下降，部分尾部主体出现内部亏损 面较大和亏现金流等现象，建议提高对煤企获现能力的观察。 考虑过去几年煤炭企业的盈利累积，我们认为短期风险仍然可 控，市场尚未重点交易煤炭利差。但考虑煤炭债平均久期不断 创新高和基本面不断弱化，市场对煤炭信用品的认可程度或有 所变化，未来不排除机构增加控久期行为。 请务必阅读最后股票评级说明和免责声明 1 2025 年 7 月 25 日 行业研究/行业分析 煤炭板块近一年市场表现 资料来源：最闻 投资要点： 相关报告： "信用捆绑"仍坚固，"高息债务置换"和"资源 ...