冠通研究：关注宏观情绪变化

【冠通研究】 关注宏观情绪变化 制作日期：2025 年 7 月 25 日 【策略分析】 今日盘面低开低走承压运行，何立峰将于 7 月 27 日至 30 日赴瑞典与美方举行经贸 会谈，中美谈判预期目前偏乐观，但不排除谈判推迟可能性。下周将迎来 50%关税的落 地期限，落地情况可能干扰市场波动幅度 供给方面，截至 2025 年 7 月 18 日，现货粗炼 费为-43.16 美元/干吨，现货精炼费为-4.31 美分/磅。冶炼厂粗炼费、精炼费本周均企 稳回升，7 月一家冶炼企业有检修计划，涉及精炼产能 15 万吨，对精炼铜产量影响有 限。SMM 预计 7 月国内电解铜产量环比增加 1.55 万吨，升幅为 1.37%。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。 下游处于相对淡季，虽价格下跌后报价升水走强，但交投情绪依然偏弱，终端工业产品 如空调等均环比产量减少，下游按需跟进，市场观望情绪浓厚，上期所库存去化，终端 需求依然有韧性。综合来看，下周市场将迎来中美贸易谈判及关税的落地期限，宏观干 扰下，行情不确定性高，基本面库存低位支撑价格行情 ...