海外宏观研究笔记（三）：如何看待美国菲利普斯曲线的异化？

[Table_IndNameRptType]2 固定收益 债券专题报告 如何看待美国菲利普斯曲线的异化？ 海外宏观研究笔记（三） 报告日期： 2025-07-25 [Table_Author] 首席分析师：颜子琦 执业证书号：S0010522030002 电话：13127532070 邮箱：yanzq@hazq.com [Table_Author] 分析师：洪子彦 执业证书号：S0010525060002 电话：15851599909 邮箱：hongziyan@hazq.com 主要观点： ⚫[Table_Summary] 什么是菲利普斯曲线，有哪些历代更迭？ 菲利普斯曲线是用于描述失业率与通胀关系的重要理论，对美联储货币政策 具备一定解释力。2012 年美联储发布《长期目标和货币政策战略声明》，明 确以菲利普斯曲线为理论依据，设定 2%的通胀目标，并关注失业率与自然失 业率的偏差。2020 年该框架进行修订，引入平均通胀目标制（允许通胀在一 段时间内适度高于 2%），并更关注就业的广度和深度。当前菲利普斯曲线仍 是美联储的重要分析工具。 我们通过对菲利普斯曲线理论历代版本的回溯，或能解释当前美联储的政策 困 ...