2025年三季度人身险预定利率下调点评：利差风险缓释，产品结构调整

证券研究报告 | 2025年07月25日 2025 年 7 月 25 日，中国保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会 2025 年二 季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。保险业专家认为当前普通型人身保 险产品预定利率研究值为 1.99%，触发今年以来首次人身险行业预定利率调整。根据中国人寿、中国平安 发布的公告，公司调整新备案保险产品的预定利率最高值，其中，普通型保险产品预定利率最高值为 2.0%， 分红型保险产品预定利率最高值为 1.75%，万能型保险产品最低保证利率最高值为 1.0%，产品调整截至时 间为 2025 年 8 月 31 日。 国信非银观点：进入三季度，我们认为行业具备短期保费收入放量、利差损风险收窄、投资收益预期改善 等多重催化，叠加大盘风险偏好回升，利好保险股估值持续改善。短期看，预计本次预定利率的下调将带 动行业开启新一轮"炒停售"，利好行业短期以分红险为代表的保费的快速放量。长期看，预定利率的动 态调整将显著优化人身险产品定价利率监管机制，提高行业预定利率调整效率，降低险企刚性负债成本， 建议负债端综合能力较强的关注中国平安、中国太保、 ...