转债周度跟踪：寻找理性的支撑-20250726

2025 年 07 月 26 日 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 王明路 A0230525060003 wangml@swsresearch.com 徐亚 A0230524060002 xuya@swsresearch.com 联系人 徐亚 (8621)23297818× xuya@swsresearch.com 相关研究 证券分析师 寻找理性的支撑 转债周度跟踪 20250725 ● 1. 周观点及展望 ● 市场普遍关注当下转债价格高、估值贵的问题。但从债底、机构行为等角度看转债高价和 高估值的状态也有一定的逻辑支撑。线索一：当下转债债底较厚，伴随股市上涨转债的平 均价格可能向上突破。此外考虑到强赎风险的存在,这也会导致不强赎的转债估值和价格 越来越贵。线索二:历史上债性转债的期权价值普遍偏低,当下期权价值上升,债性转债 的估值和高价状态或许能够维持，也就代表债性转债的 YTM 或许可以继续下降到极低水 平。线索三：权益市场继续走强，资金继续入市含权类资产，转债成为固收加基金博取权 益市场贝塔的工具。如果二级债基接力一级债基，成为理财和保险等固收加资金流 ...