黑色产业链价格波动加大

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 27 年 月 日 钢铁 黑色产业链价格波动加大 行情回顾（7.21-7.25）： 中信钢铁指数报收 1,816.51 点，上涨 7.55%，跑赢沪深 300 指数 5.86pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 2 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场继续上行，"反内卷"政策主题下诸多板块涨幅较大， 黑色产业链价格也有不小的涨幅。本轮商品六月初逐步见底回升，第一阶 段更多是库存周期偏转所致。上半年在出口强劲和财政前置发力的情况 下，钢铁内外需表现良好。但关税摩擦后，市场的不确定性迫使产业链主 动清理库存。之前强现实弱预期去库存使得六月份之后产业链库存几近干 涸，从而库存周期反转。由于库存位置太低，一旦反转价格弹性极大。下 半年随着抢出口逐步消退和财政发力放缓，以及去年八月开始财政后置发 力抬高的同比基数，经济增速较上半年可能会有所下降。缓解的措施包括 存量政策的执行，如上半年政策性金融工具和房地产收储政策，还有一些 储备的政策，整体经济大概率依然处于稳定可控的状态。黑色金属需求我 们并不悲观，如果下半年"反内卷"政策有效落地，将 ...