本轮债市调整到位了吗？

本轮债市调整到位了吗？ 证券研究报告/固收专题报告 2025 年 07 月 27 日 分析师：吕品 执业证书编号：S0740525060003 Email：yanly@zts.com.cn Email：suht@zts.com.cn 2025-07-25 2、《被动债券资管产品的崛起》 2025-07-24 3、《势来不可挡：细数 2014 年至今 每 一 轮 资 金 驱 动 的 始 与 末 》 2025-07-20 报告摘要 请务必阅读正文之后的重要声明部分 本周债市情绪受权益、商品较强走势压制，叠加资金面周内收敛趋紧，各期限收益率 普遍上行走弱。本轮债市调整到位了吗？我们认为短期有一些利好出现，可能会带来 一定修复，长期维度带动利率下破低点的概率并不大，预期利率中枢或将震荡抬升。 资金面上，央行跨月开始大量投放，呵护态度明显。本周四 7 月原本充裕的资金面突 然紧张，成为"压垮债市的最后一根稻草"，利率普遍出现大幅回调。但周五央行开展 了 7893 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 1875 亿元逆回购到期，加上 MLF 续作，单 日净投放 8018 亿元，资金面迅速转向宽松。 联系人：苏鸿婷 相关报告 ...