反内卷预期、流动性支持与债券市场的多空取舍

2025 年 07 月 27 日 流动性支持与 相关研究 券研究报 证券分析师 黄伟平 A0230524110002 huangwp@swsresearch.com 奕强 A0230524110003 luanqiang@swsresearch.com 杨雪芳 A0230524120003 yangxf@swsresearch.com 研究支持 杨琳琳 A0230124120001 yangll@swsresearch.com 王哲一 A0230123100001 wangzy@swsresearch.com 联系人 于哲- (8621)23297818× wangzy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 送彩票 0 近期债市来自"反内卷"预期的压力,本质上是中期逻辑在短期的快速演绎 近期商品期货价格上涨对债市的冲击，更多停留在预期和情绪层面,商品期货价格 △ 可能将经历从升温到降温的过程。 "反内卷"预期对债市的压力，本质上是中期逻辑在短期的快速演绎。1）价格能 △ 否有效传导，以及物价回升对债券市场的影响可能是中期需关注的变量（4 季度可 能 ...