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证券研究报告否极泰来
HUAXI Securities·2025-07-27 14:20

[Table_Title] 否极泰来 [Table_Summary] ►市场债基久期或普遍回到相对安全的位置 不过部分投资者仍担忧,若商品价格持续上涨,拉动 PPI 等通胀指标 显著回升,是否会进一步加剧债市调整?对此,我们倾向于可以对标 2021 年的债市行情。在 PPI同比高位的背景下,2021 年 7 月 7 日国常会 上超预期提及降准。并且在中下游企业难承高价的背景下,监管政策介入 要求煤价回归合理区间,脱离经济基本面的商品市场泡沫破灭。 ►债市或已扛过最难时刻 综合资金面、赎回压力、风险偏好,债市可能已经扛过了最难的时候。 与此同时,中美谈判和 7 月政治局会议的不确定性都将月底陆续落地,模糊 不清的时候最有利于风险偏好抬升,而未知变量逐渐清晰的时候,风险偏好 或短期降温,股市在高位,可能也有回调压力。 接下来,资金面在央行呵护及月初季节性宽松的带动下,或更容易修 复,调整之后有性价比的票息品种可能受益。而市场风险偏好,或者说股市 证券研究报告|宏观研究报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 27 日 资金利率抬升、风险偏好转强、赎回规模放大,"三座大山"成为过去 一周债市大幅调整的 ...