固收专题报告：信用赎回可控，把握波段机会

信用 | 赎回可控，把握波段机会 证券研究报告 固收专题报告 / 2025.07.28 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 孟万林 SAC 证书编号：S0160525030002 mengwl@ctsec.com 分析师 刘金金 SAC 证书编号：S0160524050001 liujj01@ctsec.com 联系人 李飞丹 lifd@ctsec.com 相关报告 1. 《利率 | 需要担心赎回压力吗？》 2025-07-27 2. 《期货｜技术视角如何看待本周调整？》 2025-07-27 3. 《流动性 | 资金宽松要结束了？》 2025-07-26 核心观点 ❖ 反内卷政策影响大宗商品价格，冲击市场的通胀预期，债市大幅调整。信用 债收益率跟随利率上行，信用利差多走阔，其中二永债波动较大，利差上行 幅度较高。 机构行为方面，负债端最不稳定的基金公司大幅净卖出，保险公司加大买入 力度，银行理财相对稳定。机构久期交易热度仍不低，城投、产业、二永债 等中长久期交易占比仍处于较高水平。 ❖ 该不该担心负反馈？ 资产荒格局未变，甚至还在进一步加剧 ...