【棉花（CF)】商品冲高回落，棉市窄幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 棉花：商品冲高回落，棉市窄幅震荡 | 影响因素 | 驱动 | | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | --- | | 供给 | 中性 | 旧作库存短缺矛盾逐步计价，新作丰产预期尚未兑现。 | | | 需求 | 偏多 | 纺纱产能过剩，开机率居高不下，导致棉花工业需求坚挺。 | | | 库存 | 中性 | 全国商业库存去化速度较快，全国工业库存维持高位。 | | | 基差/价差 | 中性 | （1）本周郑棉基差维持震荡，新疆双28现货基差1000-1200。（2）本周郑棉9-1月差持续走强。 | | | 利润 | 偏空 | 新疆纺纱微亏，内地纺纱亏损严重。纱花价差低位运行。 | | | 估值 | 中性 目前绝对价格处于近四年中性水平。 | | | | 宏观及政策 | 偏多 | 国内方面，内需政策逐步加码，有利于托底国产棉花的远期需求。 | | | 投资观点 | 震荡 | | 短期需求端表现一般，供应端维 ...