债券策略周报：8月债市还有机会吗-20250728

8 目债市还有机会吗 > 债市观点及组合策略推荐。近期债市调整明显,10 年国债利率短时间上行 幅度超过 10BP，达到 1.75%左右。回顾历史,之前利率类似当前快速上行时多 发生在政策资金收敛或者经济预期好转时期。当前虽然通胀预期有所提升,但债 券利率上行更多是因为商品价格的超预期连续上涨带来的情绪冲击。而且在资金 面收敛、利率上行时刻,央行也及时给予支持,政策继续呈现呵护态度。 > 因此,预计短时间债券利率继续上行空间有限,如果通胀预期交易继续亢奋 而使得债券承压,在当前政府债发行量依然较大的三季度,央行也有提前操作实 债的可能性,这样也会制约利率的明显上行和负反馈的发生。故在 8 月,预计债 券利率存在交易性机会,10年国债利率运行空间可能在 1.65%-1.80%左右,在 交易性买入时,建议投资者需要对下行赔率更关注。另外,较短时间来看,考虑 商品价格上涨势头有减缓迹象，且按照一个月滚动测算部分机构持有 10 年国债 的浮亏也接近 10BP（这一水平相对偏高，说明短期利率上行过快）,投资者可以 关注反弹机会。 邮箱: xliang@mszg.com 相关研究 1.信用债周策略 20250728: 8 ...