市场短期矛盾有限，关注高硫结构企稳信号

燃料油日报 | 2025-07-29 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期 市场短期矛盾有限，关注高硫结构企稳信号 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.9%，报2869元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.03%，报3545 元/吨。 原油价格维持震荡态势，夜盘有走强迹象，但对燃料油短期方向指引有限，FU、LU盘面窄幅震荡，中期则面临油 市平衡表转松、成本中枢下行的压力。 就高硫燃料油市场而言，近期基本面呈现弱势，市场结构持续调整，裂解价差已经从高位显著回落，现货端供应 相对充裕，库存水平偏高。近期俄罗斯和伊朗高硫燃料油发货量都出现一定增加态势，需求端除了发电厂旺季采 购外缺乏亮点，炼厂端需求尚未出现大规模改善的信号。目前来看，随着高硫燃料油东西区价差收缩至低位，套 利船货供应量或有所收紧，市场短期有望获得一定支撑。中期来看，结构性利好因素并未完全消退，如果裂解价 差调整充分，吸引炼厂端需求大幅回升，可以关注市场结构再度走强的机会。 低硫燃料油方面，近期基本面边际转松，巴西船货到港有所增加，科威特出口也开始恢复，但整体供应增量有限 ...