2025年7月PMI点评：7月PMI的不寻常

2025 年 7 月 PMI 点评 7 月 PMI 的不寻常 2025 年 07 月 31 日 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525070001 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：zhongyumei@mszq.com ➢ 不过"反内卷"对于价格预期反而是件好事。相较于 PMI 生产指数，供给 侧改革对于企业价格预期的改善更加"立竿见影"，7 月 PMI 两大价格指标的同 步上升也证明了这一点（其中 PMI 原材料购进价格指数环比上升 3.1pct、录得 51.5%；PMI 出厂价格指数环比上升 2.1pct、录得 48.3%）。需要注意的是，价 格预期的边际回暖并非代表价格的实质性改善，距离 PPI 增速真正的由负转正尚 待时日。 ➢ 前期出口需求的透支效应开始显现，7 月 PMI 传达出口放缓的信号。7 月 PMI 新出口订单指数转升为降，录得 47.1%（环比-0.6pct），与 7 月高频数据一 样显现出出口放缓的信号。无论是我国港口货运量"季节性"回落时点的提前、 还是洛杉矶港的进口量转升为降，均说明前期强劲"抢出口"对于需求的提前透 支效果现已逐步显现。 ...