8月债市调研问卷点评：做多情绪有所下降

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究 债券市场专题研究 报告日期：2025 年 07 月 31 日 做多情绪有所下降 ——8 月债市调研问卷点评 核心观点 站在 7 月底时点展望 8 月，投资者对下阶段债市做多情绪有所下降，一致预期从做多 长债及超长债转向中短利率债。资金面及权益市场成为投资者关注的核心要点，投资 者对中低级城投债、地方债偏好程度边际减弱。 ❑ 根据 7 月底发布的债市调查问卷结果，我们总结出投资者对于 8 月债市的四点主 流预期： （1）投资者对于长期国债收益率上下限的预期区间较为集中，长期国债收益率依 旧呈现"上有顶下有底"状态； （2）债市做多情绪有所下降，投资者看多比例有所减少，对应目前债市震荡、中 枢上行的行情； （3）外部因素对宏观经济扰动程度或有限，投资者对三季度经济的整体预期变化 不大，短期内再度进行货币政策宽松的可能性有限，货币政策及资金面和权益市 场成为投资者关注的核心问题； （4）投资者一致预期从做多长债及超长债转向中短利率债，看多超长利率债和长 利率债较 7 月调查大幅下降。 ❑ 风险提示 投资者样本覆盖度可能不全；投资者看法和行为可能有偏差；投资者观点可能 ...