8月港股金股：“对等关税”再敲门

证券研究报告·策略报告·策略深度报告 策略深度报告 20250731 8 月港股金股："对等关税"再敲门 2025 年 07 月 31 日 [Table_Tag] [观点Table_Summary] ◼ 一、港股处在震荡向上趋势中，下行有底。我们继续关注潜在增配资金 风偏。 1、投资者情绪较此前乐观了一些，成交情况回升。部分资金仍有提高 仓位潜力，尤其是险资。 2、机构投资者增配方向能够为整个港股上涨提供动能。一是，机构投 资者的隐性增配共识是红利股。二是，近周互联网科技权重股也开始获 得部分资金增配。这都能够为整个大盘继续上涨提供动力。 3、往后看，我们担心海外风险上行。一是，美元资产继续上涨，一方 面，或会导致全球资金减少对中国资产的关注，另一方面，或会导致部 分还在的热钱切换到其他市场。二是，对等关税截止日临近，市场预期 关税博弈更偏向税率"缓"+"降"，对关税扰动脱敏。虽然中美双方 有谈判意愿，但是想要有超预期谈判结果或并不容易。 ◼ 二、基于以上，我们相对均衡配置。 1、看好 AI 科技。美国科技股 Capex 支出依旧强劲，全球 AI 叙事得到 进一步强化。此外，市场预期中国还会有新的 AI 模型 ...