2025年7月PMI数据点评：PMI淡季回落，价格上涨

宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.31 2025-07-31 PMI 淡季回落，价格上涨 [Table_Authors] ——2025 年 7 月 PMI 数据点评 本报告导读： 7 月制造业 PMI 回落，季节性影响外，"反内卷"政策推进重点行业产能 治理，推升原材料价格水平。同时，房地产需求疲软对内需有所拖累。 投资要点： 风险提示：房地产需求有待提振。 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏 观 专 题 [Table_Report] [Table_Summary] 2025 年 7 月份，制造业 PMI 为 49.3%，比上月下降 0.4 个百分点。 建筑业商务活动指数为 50.6%，比上月下降 2.2 个百分点；服务业 商务活动指数为 50.0%，比上月下降 0.1 个百分点。 制造业 PMI 边际回落。本月制造业 PMI 的表现与过去三年同期均 值大体相当，降幅基本符合季节性。究其原因，部分地区高温、暴 雨洪涝灾害对供需有所拖累。此外，大、小型企业 PMI 分化加剧。 生产步入淡季，需求行业分化。本月生产指数降幅符合季节性。需 求放缓略超季节 ...