西部证券晨会纪要-20250801

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 08 月 01 日 核心结论 分析师 【宏观】7 月 PMI 数据点评：天气扰动生产，价格开始企稳 7 月制造业 PMI 回落，部分受到天气扰动。随着近期产能治理政策持续推进， 制造业价格开始企稳回升。但是物价持续回升，仍然需要进一步扩大内需， 尤其是扩大投资。 【宏观】7 月政治局会议点评：下半年经济工作重在提高政策质效 会议有诸多重要内容值得关注。首先，会议对当前经济形势做出判断，定调 下半年经济工作。其次，会议高度重视政策质效，不仅"落实"还要"落细"。 第三，会议进一步部署反内卷政策，强调面向重点行业、政府企业协同。第 四，会议重视促消费扩内需与稳民生的结合，建议下半年高度关注需求侧政 策。 【固定收益】7 月 PMI 数据点评：供需回落，价格指数延续上涨 PMI 回落、商品权益市场调整和重要会议靴子落地综合作用下，债市延续修 复行情。大涨大跌后债市或又步入窄幅震荡市，建议波段应对。当前资金面 持续宽松，增量政策或较为有限，债市仍具有进一步修复的空间，但破 6 月 低点的难度较大，不确定性仍在于商品与权益市场表现。 【计算机】计算机行业点评：AI 应用持续进展 海 ...