美联储鹰派继续
Haitong Securities International·2025-08-01 10:35
美联储鹰派继续 ——2025Q2 美国 GDP 和 7 月 FOMC 点评 宏 本报告导读： 美国二季度 GDP 超预期，"抢进口"下降、消费韧性和制造业回流投资是主要支撑， 预计后续美国经济仍有韧性，叠加关税在通胀中逐渐体现，美联储降息预期可能进 一步收窄。7 月份美联储议息会议继续按兵不动，但是内部分歧已经加大，后续美联 储独立性大概率仍可维持。美债利率中枢或将进一步抬升，美股仍有上行空间。 投资要点： 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 观 专 题 宏观研究 /[Table_Date] 2025.08.01 2025-08-01 [Table_Summary] 美国二季度 GDP 增速超预期，主要支撑来自进口下降、消费韧性 和私人非住宅投资。2025 年二季度美国 GDP 环比折年率达到 3.0%， 高于市场预期的 2.6%，同时也明显高于前值-0.5%。美国二季度 GDP 环比折年率超预期主要支撑来自"抢进口"下降、消费韧性和制造业 回流投资，主要拖累来自私人存货变化、私人住宅投资和商品服务 出口。向后看，我们认为：一是伴随着"抢进口"大幅减弱，进口下 降支撑会有 ...