通信行业周报：Meta、微软业绩超预期，长期看好国产算力链-20250803

通信周观点： 1）Meta、微软等北美云厂商加码 AI 算力投资，海外链持续景气。Meta 资本支出从 640-720 亿美元上调至 660-720 亿 美元，主要用于人才和基础设施投资。微软 FY25Q4 资本开支为 242 亿美元，同比+28%，主要用于数据中心等基础设 施建设。微软预计 FY26Q1 的资本支出将超过 300 亿美元，建设数据中心以缓解算力紧张。我们看好谷歌、Meta 等下 游终端客户加大数据中心投资，光模块及 MPO 供应商持续放量。2）仕佳光子光芯片收入同比大幅增长，泰国工厂扩 大 MPO 产能。仕佳光子 AWG 产品受益下游光模块需求高增，1H25 营收 3.11 亿元，同比+205.7%。泰国工厂扩产满足下 游数据中心建设需求，带动 MPO 业绩爆发。1H25 公司光纤连接器跳线收入 2.98 亿元，同比+423%。3）H20 对华重启 销售的叙事再经反转，长期坚定看好芯片的国产替代。暨英伟达宣布恢复 H20 对华销售后，为维护中国用户网络安全、 数据安全，国家网信办约谈了英伟达公司，要求英伟达公司就对华销售的 H20 算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说 明并提交相关证明材料。同 ...