铝&氧化铝产业链周度报告-20250803

Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝&氧化铝产业链周度报告 铝：重心温和下移，考验20200-20300一线附近平台支撑 Special report on Guotai Junan Futures 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年08月03日 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 上周我们提到沪铝主力合约在接近21000关口附近位置，再次突破未果后，逐渐呈现出触顶回落的温和迹象，且自上周五 夜盘至今，此前"反内卷"受益品种已经集体跌落，伴随7月底政治局会议信号释放，此波国内宏观情绪的拐点或已确认， 这也带了传统有色金属的溢价挤出，只是幅度相对温和，毕竟此前推涨相比焦煤、多晶硅等品种也有限。 ◆ 我们仍维持近期看法：倾向于看铝价在8、9月有一定溢价空间的挤出，但是回调的深度不深，核心还是基于此波累库的 高度并不看高。8月底及9月是否可能呈现旺季不旺，则取决于前期出口需求的前置，是否导致传统下半年的出口订单成 色不足，因海外还在消化此前的库存。线性逻 ...