宏观周报：“东稳西缓”的宏观超级周-20250803

"东稳西缓"的宏观超级周 -宏观周报 (7 月 28 日-8 月 3 日) 本周关注:本周国内外密集召开重要会议、公布重要数据,宏观形势整体 ● "东稳西缓",中国政策层面托底内需,美国经济放缓信号明确,贸易摩擦 加剧分化。国内方面,7月政治局会议召开,着重落实落细现有政策,体现 了"立足当下,着眼长远"的战略思维,7月PMI主受季节性因素影响下 滑,"反内卷"重塑供给格局导致价格明显回暖,但基本面需求依然偏弱, 外需出现的边际下滑也值得注意。国债收益率曲线下行,8月 8 日起对新 发债券的利息收入恢复征收增值税,短期由于比价效应可能影响资金配置 意愿。国际方面,新一轮对等关税即将生效,而弱化的经济与劳动数据让美 联储陷入两难。 ● 国内宏观-需求端:(1)消费:居民出行热度平稳,乘用车销量增幅下降。 截至 7 月 31 日, 7 月 地铁客运量增速同比 0.65%、环比 4.61%, 7 月国内 执行航班数平均值为 1.45 万架次,环比 13.1%、同比 2.3%,本周居民出 行热度平稳。据乘联会,7月前27日全国乘用车市场零售 144.4万辆,同 比上涨 7.6%,较上月同期下降 21.0%; (2) ...