莫愁前路

2025 年 08 月 03 日 莫愁前路 本周上证指数跌 0.94%，沪深 300 跌 1.75%，中证 500 跌 1.37%，创业板指跌 0.74%，恒生指数跌 3.47%。价值风格表现弱于成长风格。本周全 A 日均交易额 18096 亿，环比上周有所下降。本周市场虽然有所回调，但偏股混合型基金指数回 撤仅有 0.39%，机构重仓板块和反杠铃策略继续跑赢市场，符合我们在此前周报《最 佳的选择："创"》和《首次向杠铃超额发起挑战！》的判断：当前以银行-微盘为 代表的极致杠铃策略虽尚存一定绝对收益空间，但超额有效性在下滑，同时以低估 值大盘成长为代表"中间资产"正在出现绝对收益和超额收益的回摆，这点暗示尤其 在今年三季度创业板指+科技科创的占优表现是大概率且可持续的。 对于本周大盘见顶小幅回调，我们认为主要源于海内外重要事件落地后资金止盈的 影响，但科技成长板块的赚钱效应仍存：一方面是 7 月政治局会议的召开对"反内 卷"进行了纠偏，大宗商品和反内卷品种的定价回归理性；另一方面是创新药和光 模块等产业趋势板块，受到海外需求的进一步提振，在本周继续保持强势表现。中 期来看，在中长期资金持续流入稳定市场的背景下 ...