宏观国内周报：出口增长反弹，商品涨势有所降温-20250803

证券研究报告 宏观 出口增长反弹,商品涨势有所降温 华泰研究 2025年8月03日|中国内地 国内周报 一周概览 居民暑期出行需求仍偏强,港口及物流指标显示 7 月出口维持较强韧性, 而建筑活动仍偏弱、部分受高温多雨天气影响,叠加 7 月政治局会议强调 重点行业产能治理,"反内卷"预期调整,上周螺纹钢/水泥等商品价格有 所回撤。此外,地产成交整体仍偏弱,政治局会议针对地产短期新增政策较 少。7月制造业 PMI 边际回落,或显示前期"反内卷"或抑制部分行业过度 生产,但对工业品价格形成抬升,价格指标企稳仍待需求侧政策加码。 高频经济活动跟踪 居民暑期出行景气度偏强. 港口及物流高频数据显示 7月出口或回升,建 筑活动减速,汽车消费增速回落,新房和二手房成交仍偏弱。出行及消费方 面,上周国际/国内航班数同比增加 1.2%/6.6%,百城拥堵指数同比上行 0.9%:7月 21-27 日乘用车销量同比回落 40.7%;工业生产方面,焦化高 炉开工率同比回升 1.1/1.2 个百分点,建筑钢材成交量同比回落 9.9%,水泥 开工率同比降幅走阔至 6.9 个百分点。出口方面,HDET 高频指标显示 7 月出口同比回升,高 ...