反内卷情绪降温，工业硅大幅回落

工业硅周报 反内卷情绪降温，工业硅大幅回落 核心观点及策略 ⚫ 上周工业硅大幅回落，主因国内反内卷情绪降温，光伏中 下游产业链主动收缩产能对硅料需求形成挤压，美国对等 关税落地拖累经济增长前景和全球工业品总需求。供应来 看，新疆地区开工率维持48%，川滇地区开工率回升至3成 附近，内蒙和甘肃产量弱稳运行，供应端仍在继续收缩； 从需求侧来看，多晶硅市场主要以历史订单补单成交为 主，上周价格稳定在45元/千克左右；硅片市场受原料成 本大幅抬升继续推涨报价，但当前售价并不能完全覆盖成 本，受出口退税影响电池订单短期持续向好；光伏电池市 场受集中式项目订单显著下降影响，价格上行空间有限， Topcon183N上周成交区间继续上行至0.29-0.3元/瓦，厂 商扩产意愿较为谨慎；组件端国内呈现有价无市格局，分 布式组件需求难有增量，仅靠HJT大尺寸组件溢价程度相 对较高出货较为坚挺，若原料不再继续走高，组件或进入 震荡走弱阶段，社会库存上周升至54万吨，工业硅现货市 场因盘面高位大幅回落受到承压。 ⚫ 整体来看，国内商品市场反内卷情绪有所降温，美国对等 关税落地或拖累全球经济增长，中国7月官方制造业PMI边 际萎缩拖累 ...