十年研究心法之一：研究并不复杂，唯用心尔

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 08 月 04 日 [Table_Title] 研究并不复杂，唯用心尔 [Table_Title2] 十年研究心法之一 [Table_Summary] 2016 年博士毕业之后，就进入券商研究所，从事研究工作，至今恰 好十年。8 月即将带领团队在北上深三地，开启线下（线上）研究框 架培训课程，所以特此总结，以飨读者。 ► 什么是研究，资本市场的研究最关注什么？ 研究是什么？研究的核心是寻找因果关系，从而由因及果形成对未 来的预判。这中间的难点，首先是对因果关系的清晰识别。其次， 如何找到阶段性的核心原因。一果多因，事物发展的不同阶段，起 决定性作用的原因可能也并不相同，如何找到各阶段的主要矛盾，同 时捕捉到阶段之间的转换，都是一种考验。 聚焦到资本市场的研究，资产价格的变化成为结果，我们试图寻找 影响这些价格的原因，并根据这些原因对未来价格运行方向乃至幅度 做判断。 如何评判好的资本市场研究？首先要有明确的结论，预判总是困难 的，但我们要敢于亮出自己的观点，而不是语焉不详。其次，支持观 点的论证逻辑清晰，且论据经得住考验。此外，数据和资料详实 ...